8月10日，恒生指数公司发布咨询文件，就恒生科技指数可能作出的修订方案征询市场意见。这是恒生科技指数自2020年推出以来第五次修订编制方案。继2021年10月指数新增“智能化”板块、对指数结构形成较大影响后，恒生科技指数此次再度启动编制规则优化，属于又一次重大修订。
根据安排，此次修订结果预计在9月底公布，相关成分股变动将于今年12月指数调整时生效。
在业内人士看来，恒生科技指数此次修订，从结构框架、选股规则、成份股容量等逻辑重塑指数定位，解决了此前过度集中于传统互联网、硬科技与高成长标的覆盖不足、头部权重高度集中等问题，有利于进一步优化港股科技定价。如今，追踪该指数的资产管理规模达到404亿美元，待修订结果生效后，相关基金也将调整指数成分股。
扩大科技主题覆盖
引入分组选股机制
恒生科技指数于2020年推出，追踪在香港上市的30家市值最大的科技公司。截至2026年6月，追踪该指数的资产管理规模达404亿美元。
咨询文件显示，修订建议主要针对：香港科技板块的组成结构持续扩阔，以及增长较快的公司往往市值较小的市场情况。此建议旨在加强恒生科技指数的市场代表性，进一步巩固其作为覆盖广泛及具前瞻性的香港科技股基准指数。
此次修订主要涉及两个方面：一是扩大科技主题覆盖；二是引入分组选股机制，成份股从30只扩容至50只。
自恒生科技指数于2020年推出以来，香港上市科技公司的格局出现显著变化。
首先，科技投资范围持续扩大。2021年港股科技板块主要集中于与互联网业务相关的两个科技主题（即“网络”及“电子商贸”）。至2026年，从事先进硬件及提供人工智能相关解决方案的上市公司数目不断增加，“数码”及“智能化”科技主题的重要性显著提升。此外，特专科技公司相继在港上市，科技投资标的进一步扩容。
其次，在港股科技板块内，收入增长较快的公司往往市值较小。仅以公司市值为基础的选股框架下，高增长但规模相对较小的公司或未能被纳入指数。
因此，修订建议主要就扩大主题覆盖和引入分组选股机制方面征求市场意见。
在主题覆盖方面，修订建议取消原有的行业分类要求，修订后的六大科技主题将涵盖“数码平台及解决方案”“人工智能”“先进硬件”“机器人及自动化”“云端”及“前沿科技”。同时，科技子主题由16个扩展至24个，新增“新能源储能及材料”“人工智能基础设施”等细分方向。
其中，“人工智能”由原先的“智能化”的子主题提升为六大科技主题之一，“前沿科技”为新增科技主题，子主题包括“航天及卫星科技”“量子计算”等领域。
在选股机制方面，修订建议将选股范畴设定于恒生综合大中型股指数成份股，旨在保持恒生科技指数具备足够的可投资性。同时采用双组别选股机制，并将成份股数目由30只增加至50只，其中40只按市值排名在合资格公司中选取，其余10个名额在未获市值准则选取的合资格公司中，按过去12个月收入增长排名填补。此外，其他候选资格要求，如流动性要求及创新筛选要求等则维持不变。
指数集中度有所下降
科技主题分布更为均衡
对于相关修订的影响，恒生指数公司模拟结果显示，首先，指数集中度有所下降。将成份股数目由30只增加至50只，能够在维持对最大型科技公司敞口的同时，可稍微降低指数权重集中度。
指数特征显示，指数前十大成份股权重占比由现行的70.6%降至66.3%。市值最大的公司仍保留在指数中，模拟修订后指数的最大市值与现行一致，均为39210亿港元。
其次，收入增长组别将引入高成长标的。模拟结果显示，“按收入增长组别”新增的10只成份股，收入增长中位数高达82%，高于“按市值组别”新增的23.4%，也远高于现有成份股的13.8%的收入增长率。
最后，根据建议的科技主题架构，经修订后的恒生科技指数50只成份股在科技主题分布上将更为分散。与“先进硬件”相关的成份股数目将由5只增至15只，与“人工智能”相关的成份股由3只增至6只。
国联基金认为，随着香港科技板块持续扩展，恒生科技指数有望加强对人工智能、半导体、机器人、自动驾驶、先进制造及新能源科技等“硬科技”领域的覆盖，改善现有指数对互联网平台公司的较高集中度。
作者：白丽斐 何漪
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责任编辑：郭栩彤
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